Hvad er varigheden af en obligation, og hvordan bestemmes den
Miscellanea / / February 10, 2022
Og se ind i fremtiden med et andet øje.
Hvad er varigheden af en obligation
Når en investor køber en obligation, påtager han sig risici. Der handles jo værdipapirer på aktiemarkedet, og deres værdi kan ændre sig alt efter udbud og efterspørgsel, nyheder og renter. For nemt at sammenligne forskellige obligationer indbyrdes, bruger investorer varighed - den tid, hvor investeringerne vil blive returneret, under hensyntagen til alle betalinger, amortisering (tilbagebetaling af gæld i rater) og andre faktorer.
Hvorfor har du brug for varigheden af en obligation?
Varighed hjælper med at vælge den bedst egnede bånd og beskytte investeringsporteføljen mod en del af risiciene. Først og fremmest fra renter i økonomi: Jo længere varighed en obligation har, jo mere vil værdien af værdipapiret ændre sig. Beregningen viser også, hvordan kursen og afkastet på visse obligationer vil stige eller falde efter renten.
Antag, at en investor vælger mellem to fiktive obligationer. De har samme pålydende, udbytte og kuponstørrelse. Den første obligation er for tre år, den anden for fem år. Hvis centralbanken hæver styringsrenten med 1 %, vil kursen på obligationer falde for at kompensere det. I dette tilfælde ser en treårig obligation mindre risikabel ud – den vil også falde i kurs, men ikke så meget som en femårig.
Obligation 3-d: 1 % × 3 år = 3 % under kostprisen
5-L obligation: 1 % × 5 år = 5 % under kostprisen
Hvis styringsrenten pludselig falder, så fungerer alt omvendt. Jo længere varighed, jo stærkere bliver båndet. Det er imidlertid risikabelt at have mange af sådanne værdipapirer i porteføljen: alt kan ændre sig hurtigt.
Sådan beregnes varigheden af en obligation
Det er ikke nødvendigt for en privat investor at grave i kompleks matematik og bruge formler. Internettet er fyldt med portaler, hvor computere tæller alt for mennesker. For eksempel er der på russisk Smart-lab og rusbonds, på engelsk - Cbonds.
Men for virkelig at forstå, hvad varighed er, og lære at anvende det, bør du grave lidt i beregningerne. Først på regnemaskinens niveau, og derefter - formler.
I lommeregneren på webstedet for Moskva-børsen
De fleste af de obligationer, der er tilgængelige for russiske private investorer, handles på Moskva-børsen. Der er statslige, kommunale og erhvervsmæssige værdipapirer. Og selve børsen hjælper med at beregne varigheden ud fra markedsdata. Dette er praktisk, hvis en investor vælger værdipapirer lige nu og har brug for beregninger til den aktuelle pris. Og også lommeregner beder ikke om at registrere eller købe et abonnement, i modsætning til nogle investeringsportaler.
De detaljer, som en investor indtaster i lommeregneren, er op til den enkelte. Måske er bindingerne allerede inde portefølje, og du skal beregne varigheden ud fra andre indikatorer. Eller investoren vil ikke beholde papiret i fire år og ønsker at vælge en anden slutdato.
Lommeregneren vil beregne alt for investoren. Varighed efter dage og år giver dig mulighed for at estimere, hvor længe investeringerne vil betale sig. Og den modificerede varighed vil afspejle renterisikoen, det vil sige sandsynlige prisudsving.
I henhold til den modificerede varighedsformel
Under hvad lommeregnere nemt viser, gemmer der sig en ret kompleks beregning. Den består af to dele: Macaulay-varighedsformlen og den modificerede varighedsformel.
Den første er den samme gennemsnitlige periode, som pengene vil blive returneret for. Lad os beregne det manuelt OFZ-PD 26211. Der er brug for flere indikatorer:
- Pris med akkumuleret kuponindkomst (ACD): 1033,37 rubler.
- En kupon på 7% (34,9 rubler) betales hver sjette måned.
- bånd betale sig på et år.
- Det effektive udløbsrente er 7,12 % (for et halvt år er det 3,56 %).
Derefter kan du håndtere den ændrede varighed og forstå, hvordan obligationen vil reagere på en ændring i kurserne. Kun Macaulay-varigheden og det effektive afkast på selve obligationen vil komme til nytte.
Alle disse beregninger vil hjælpe investoren med at forudsige, hvordan kursen og afkastet på obligationer vil ændre sig i fremtiden. Dette er en juridisk form for forsyn, der giver dig mulighed for at se nærmere på det.
For eksempel analytikere orienteretNedsættelsen følger: Sænkes styringsrenten i 2022 og til hvilket niveau / Izvestia at sænke centralbankens rente med 75 basispoint ved udgangen af 2022 til 7,75 %. Nu kan du vurdere, hvad der vil ske med prisen på obligationen.
Alt dette betyder, at hvis kursen virkelig sænkes, så kan obligationen springe i kurs med næsten syv procent. Forudsat at investor køber det til den aktuelle pris. Om det vil være muligt at tjene penge på dette er et spørgsmål, for analytikere tager nogle gange fejl, og andre faktorer kan påvirke prisen stærkere.
Ifølge formlen for en obligationsportefølje
Folk køber sjældent en enkelt obligationsudstedelse og sidder i årevis. Nogle investorer udgør en portefølje af obligationer helt, mens andre afsætter en andel til dem. Hvis der ikke tages højde for renterne, så udsving obligationer kan æde en del af det overskud, som investoren regnede med.
Derfor er der en simpel formel, der hjælper dig med at estimere varigheden for hele porteføljen.
Porteføljevarighed = Duration_Region1 × Porteføljeandel + Duration_Region2 × Porteføljeandel … Duration_Region999 × Porteføljeandel
Lad os sige, at en investor har fire obligationsudstedelser:
- OFZ-PD 26211 med en varighed på 354 dage;
- Yamalo-Nenets Autonome Okrug med en varighed på 418 dage;
- Sberbank med en varighed på 1094 dage;
- «Rosneft» med en varighed på 1487 dage.
OFZ og Rosneft tegner sig hver for 20% af porteføljen, Yamalo-Nenets Autonomous Okrug - 15%, de resterende 45% går til Sberbank.
Det er lidt over 2,5 år. Hvis en investor ikke kommer til at sælge obligationer tidligere, vil hans investeringer i gennemsnit vende tilbage efter dette tidspunkt.
Hvordan kan en investor tjene penge på at forstå varigheden af en obligation?
En privat investor kan selv drage to praktiske konklusioner: om risiko og at forudsige fremtiden.
Jo kortere varigheden af en obligation er, jo mindre risiko har værdipapiret, og jo mindre er usikkerheden. Det vil være nyttigt for en investor at sammenligne forskellige obligationsudstedelser med hinanden og se på sine investeringsstrategi. Hvis målet er at investere i et par år, og så sælge alt og købe bil, så er det næppe værd at se på 10-, 15- eller 30-årige obligationer. Det ville være klogere at investere i kortere værdipapirer.
Professionelle analytikere hjælper dig også med at finde ud af, hvad du kan forvente. Erhvervspublikationer og portaler for investorer offentliggør konsensusprognoser: vurderinger fra mange eksperter om ændringer i styringsrenten i landet. Hvis specialister forventer en rentenedsættelse, kan en investor købe obligationer med lang løbetid på forhånd - de vil sandsynligvis stige i kurs. Og hvis regulatoren hæver renten, så vil obligationer med kort varighed reagere svagere på dette.
Hvad er værd at huske
- Varigheden af en obligation er den tid, det tager en investor at returnere de investerede penge, under hensyntagen til alle betalinger, amortisering og andre faktorer. Typisk er varigheden mindre end obligationens "levetid".
- Varighed hjælper med at se ind i fremtiden. Det viser, hvordan omkostningerne kan ændre sig og rentabilitet obligationer efter ændringer i styringsrenterne i økonomien. Så det giver dig mulighed for at forudsige, hvad der vil ske med de investerede penge.
- Varighedsformler er ikke for enkle, men regnemaskiner er tilgængelige for alle investorer på hjemmesider for børser og særlige portaler.
- Jo kortere varigheden af obligationen er, jo lavere er risici og usikkerhed – det er nyttigt, hvis investeringsmålet er tæt på, i horisonten på flere måneder eller år. En lang varighed indebærer risici, men det er uvæsentligt for en investor, der planlægger årtier frem.
Læs også🧐
- 12 bedste gratis tjenester og onlinekurser, der vil lære dig, hvordan du investerer
- Hvordan diversificering kan hjælpe dig med at investere og undgå udbrændthed
- Tillidsstyring: hvordan man investerer og ikke spilder tid og kræfter
- Er det det værd at begynde at investere under en pandemi og krise
- 10 overbevisninger, der forhindrer vellykket investering