Hvad er et "kort spil", og hvorfor er det farligt?

Hvad er et "kort spil"

Kort, kort, kort, kort og kort er udtryk, der beskriver den samme handelsstrategi. Dens essens er en indsats på faldet i prisen på et aktiv, som investoren ikke ejer. I finansverdenen kan du ikke kun tjene penge på vækst, men også på lavere priser.

Hvad er "spil til et fald"

Der er tre hovedmetoder: handel kort på aktiemarked, købs- og salgskontrakter for presserende og håndkøbstransaktioner.

1. Handel uden dækning

Dette er den mest almindelige og letforståelige metode: Sælg til en højere pris, køb til en lavere pris, og tjen penge på forskellen. Dette gøres med aktier eller obligationer i virksomheder, der handles på børser.

Men faktum er, at børsen ikke tillader at sælge, hvad den erhvervsdrivende ikke ejer. Derfor kan man ikke undvære mægler: han låner på en måde værdipapirer, og så skal investoren købe dem ud og returnere dem til pengeinstituttet.

Lad os sige, at en erhvervsdrivende tog 400 aktier i Pervaya fra en mægler og solgte dem til 4.500 rubler stykket. Et par dage senere faldt virksomhedens kapitalisering, investoren købte aktierne til 3200 rubler og returnerede dem til mægleren. Personen forlod denne transaktion med et overskud på 1.300 rubler pr. Og jeg tjente endnu mere:

Dette er en spekulativ fortjeneste, i virkeligheden vil det være mindre: det er urentabelt for en mægler at låne aktiver på parole. Investor vil betale provision til køb og salg af aktier, og mægleren vil også kræve en procentdel for brug af aktiver.

Det viste sig næsten otte tusinde rubler mindre, selvom beløbet stadig er betydeligt. Men jo længere den erhvervsdrivende bruger mæglerens aktiver, jo mere vil han betale for det. Derfor kaldes stillingen "kort" - den åbnes sjældent i lang tid.

Hvis aktierne er lånt og returneret inden for et døgn, så tager mægleren ikke engang penge til et lån. Men hvis lånet flyttes dagen efter, så begynder renten at dryppe. Derfor er aktiverne korte i maksimalt et par måneder - og selvom handlen lover et kæmpe overskud.

Der er også undtagelser, men sjældent. For eksempel begyndte investoren Michael Burry at afslutte ejendomsmarkedet i 2005 og fortsatte indtil begyndelsen af ​​realkrisen i 2007. Hvis historien lyder bekendt, taler vi om en af ​​hovedpersonerne i filmen "Selling Short", spillet af Christian Bale.

2. Derivatmarkedshandel

Du kan også spille for et fald på derivatmarkedet. Dette er et segment af børsen, hvor kontrakter købes og sælges med bestemte vilkår. Af disse er korte handlere ideelle futures og put muligheder.

Lad os sige, at den erhvervsdrivende stadig tror, ​​at aktierne i virksomheden "First" vil falde inden for en uge. Han går til derivatmarkedet og sælger futures der - noget som en købs- og salgsaftale, men udskydes. Kontrakten siger: køberen accepterer at betale 3200 rubler for aktierne i virksomheden "Pervaya" på to dage.

På samme tid handler der i virkeligheden ingen om aktier. Handleren og køberen af ​​futures var simpelthen enige om, at nogen alene ville gætte prisen, og taberen vil betale ham. I vores tilfælde havde den erhvervsdrivende overskud.

Hvis investoren ikke er for sikker på sine prognoser, så er der en put -option for ham - en kontrakt, der giver ejeren ret til at sælge aktivet til en bestemt pris. Futures er en hård fremtid for fremtiden, og en option fungerer blødere: Hvis aktiekursen er steget, kan du ganske enkelt ikke bruge optionen og afskrive den som et tab. Sådanne kontrakter er billige.

Handel på derivatmarkedet er mange fagfolk og er endnu mere kompliceret, end vi har beskrevet. Men på samme tid har det fordele i forhold til aktiemarkedet:

• ingen grund til at betale renter på lånet, fordi futures og putoptioner ikke lånes;
• lavere kommission;
• kontrakter er billigere end underliggende aktiver: for eksempel hvis "First" -andelen koster 3200 rubler, kan futures koste 100-200;
• du kan korte immaterielle aktiver som børs indeks eller nøglerenter centralbanker.

3. OTC -transaktioner

Nogle gange mangler handlende fleksibiliteten i standardaktiver på aktie- eller derivatmarkederne. Derfor leder professionelle efter eksotiske muligheder for at satse på OTC - dette er noget som en opslagstavle til finansielle transaktioner uden klar regulering. For eksempel er der i Rusland sådanne websteder Moskva og Sankt Petersborg udvekslinger.

Her kan du finde en måde at kortslutte næsten ethvert aktiv, men det vigtigste er virkelig at bruge det "korte spil" både til at tjene og til at beskytte kapital.

Et godt eksempel på dette er credit default swaps, CDS, derivater, der hjælper med at beskytte mod kreditrisiko. Lad os sige, at en investor er i tvivl om bæredygtigheden af ​​et stort selskab, hvis obligationer han købte. At købe swaps er en måde at forsikre penge på, som du af og til skal betale en forsikringspræmie for. Som OSAGO, kun for finansielle aktiver.

Men handlende kan bruge det samme værktøj til at satse på virksomhedens fald: den samme "korte", men i større skala, med en prognose om konkurs.

Problemet er, at hvis der er mange konkurser, som under krisen 2007-2008, så vil garantisterne ikke kunne betale dem alle sammen.

"Dominoeffekten" vil begynde, når en virksomhed bryder sammen og trækker en hel række mennesker bag sig. Og handlende mister helt deres kapital.

Hvorfor er det "korte spil" farligt?

At handle kort med enhver metode er et væddemål på en ukendt fremtid, så dette er som standard en risikabel måde at tjene penge på.

Ubegrænset skade

Hvis en erhvervsdrivende handler kort, kan han ikke kun miste al sin kapital, men også forblive i gæld.

Lad os sige, at en person lånte aktier i det andet selskab for 1000 rubler. Derfor modtog han tusind for salget. Men prisen på værdipapirer faldt ikke, men fortsatte med at stige. En uge senere var de samme aktier allerede værd at 3000 rubler. Her har den erhvervsdrivende to måder tilbage: at holde ud, ikke at rykke og betale renter til mægleren eller købe aktiver tilbage fra tab. Men i dette tilfælde skal et beløb flere gange mere end startkapitalen registreres i tab.

Det viser sig, at kun en ugyldig uge medførte mere end 200% tab. Men en erhvervsdrivende kan tro til det sidste, at han har ret, og virksomheden vil kollapse og fortsætte med at betale mægleren og forvente et sammenbrud, der ikke vil ske.

Marginopkald

Måske har den erhvervsdrivende ikke engang tid til at stå over for et sådant tab. Endnu tidligere vil mægleren udsende et marginopkald - et krav om at indsætte flere penge, fordi investorens gæld er blevet for stor.

Det kan ske sådan noget. Den erhvervsdrivende ønsker at korte alle de samme 400 aktier i Pervaya -selskabet. Mægleren beregner minimummargenen, som for eksempel vil være lig med 324.000 rubler. Og hvis prisen portefølje falder under dette mærke, så kommer mægleren med et marginopkald.

Problemet er, at den erhvervsdrivende muligvis ikke har penge nok til ny sikkerhed. Derefter begynder mægleren at sælge andre aktiver fra sin portefølje, og i sidste ende vil han også med magt lukke den "korte position" - hvilket vil være helt lovligtForbundsloven af ​​22. april 1996 nr. Nr. 39-FZ "På værdipapirmarkedet" . Så der er en risiko ikke kun for at tabe penge på en handel, men også for at miste hele investeringsporteføljen.

Kort klem

Nogle gange forudsiger korte forhandlere fremtiden korrekt og åbner deres korte positioner i tide. Men de kan erstattes af andre investorer, der er interesserede i væksten i tilbud.

For eksempel skete dette i begyndelsen af ​​2021 med GameStop -netværket af amerikanske videospilbutikker. Forretningen stoppede med at udvikle sig og gradvist falmede, aktiekursen faldt gradvist, og selskabet var en af ​​de mest blundering på aktiemarkedet.

Men en gruppe ikke -professionelle investorer WallStreetBets koordineredeStonks er Bonkers og andre lektioner fra Reddit Rebellion / Bloomberg Businesweek og oprettede en kort klemme: mange mennesker begyndte at købe GameStop -aktier, og prisen begyndte straks at stige fra $ 2,57 til over $ 500 pr. stk. Handlende befandt sig i en fælde: forlade positioner og hurtigt genopfylde mæglerkonti eller returnere aktier med store tab.

Meget høj hastighed

Professionelle forhandlere kan tjene penge på shorts, fordi de har information og analytiske evner. Eksperter ved f.eks., Hvor de kan hente data om virksomheder og aktiver, og kan hurtigt estimere, hvordan markedet vil reagere på nyhederne.

Takket være deres viden og færdigheder er erfarne deltagere i stand til at overgå markedet, og nogle gange tælles sekunder. For eksempel besluttede forfatteren af ​​artiklen at spille "shorts" den 10. marts 2020. På denne dag åbnede russiske børserOliepriser Nose-Dive som OPEC og Rusland når ikke en aftale / The New York Times efter nyheden om bruddet i OPEC + -aftalen, og aktierne i olieselskaber kollapsede.

I starten af ​​handlen, i de første 20-30 sekunder, var der en chance for at skubbe ordren og sælge aktien til mere eller mindre normal værdi. Men omkring kl. 10:00:50 var der ikke længere nogen mening - priserne kollapsede, og en langsom forhandler ville have stået med tab i tre uger.

Skal private investorer spille kort

At bruge "shorts" eller ej - afhænger primært af investoren. Dette er ikke et absolut onde, men et komplekst og risikabelt værktøj, der kræver konstant analyse og opmærksomhed.

Alt er bestemt investeringsstrategi, adgang til information og viden om finansielle markeder. Således kan en privat investor forsikre risici på derivater eller håndkøbsmarkedet samt spekulere med en lille del af porteføljen. Men det vil være svært at forstå en CDS -kontrakt, der er flere hundrede sider lang og med de mest komplekse beregninger i bund.Y. Wen, J. Kinsella. Credit Default Swap - Pricing Theory, Real Data Analysis and Classroom Applications Using Bloomberg Terminal.

Kort handel er mere velegnet til handlende. De arbejder på finansielle markeder, bruger timer på at studere data og kan håndtere komplekse instrumenter.

Hvis vi taler om håndkøbsmarkedet, så er der i princippet ingen ikke-fagfolk på det, fordi vi har brug for seriøs kapital og særlige juridiske status som "kvalificeret investor"Eller" professionel deltager i værdipapirmarkedet ".

Hvad er værd at huske

1. "Spil for et fald" er en handelsstrategi, hvis essens er at satse på et fald i prisen på ethvert aktiv. Fra aktier og obligationer til aktieindekser og kornkontrakter.
2. Aktiver kortsluttes hovedsageligt af professionelle handlende - en nybegynder vil sandsynligvis blive forvirret og miste nogle af pengene.
3. Den største risiko ved kort handel er, at tab ikke er begrænset, og du virkelig kan blive i gæld. En korthandler kan miste både 200 og 300% af investeringen.
4. At sælge en bundlinje er ikke et absolut onde, men simpelthen et komplekst værktøj, der skal anvendes på stedet. Så hjælper han dig både med at tjene og beskytte din kapital. Men dette er et værktøj for erfarne markedsaktører.